2007年注册会计师《财务成本管理》试卷及答案点评

（4）令2007年净经营资产利润率为x，则

x＋（x－8％）×100％＝21％

解得，x＝14.5％

「试题点评」

（1）中华会计网校考试中心（模拟试题四）计算题第4题覆盖了该题绝大部分知识点。其中的第（1）问和第（2）问与该题的第（2）问和第（3）问完全一致；

（2）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题一）计算题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；

（3）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题五）综合题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；

（4）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（一）计算题第4题涉及连环替代法；

（5）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（二）综合题第1题覆盖了该题的全部考点；

（6）中华会计网校陈华亭老师考前语音交流中重点说明。

2.资料：2007年7月1日发行的某债券，面值l00元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日为6月30日和l2月3 1日。

要求：

（1）假设等风险证券的市场利率为8％，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。

（2）假设等风险证券的市场利率为10％，计算2007年7月1日该债券的价值。

（3）假设等风险证券的市场利率为12％，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买？

（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？

「答案」

（1）债券实际年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％

每次发放的利息＝100×8％/2＝4（元）

利息现值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）

（2）债券价值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）

（3）2008年7月1日债券价值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）

（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97

i＝12％时：

4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33

i＝10％时：

4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14

利用内插法：

（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）

解得，i＝11.26％