第六章 营运资金
【重点、难点解析】
一、熟悉营运资金的含义与特点
营运资金又称循环资本,是指一个企业维持日常经营所需的资金。
营运资金=流动资产-流动负债
（一）营运资金的特点
营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上：
特点
流动资产（与固定资产相比） ①回收期短②流动性强③具有并存性④具有波动性
流动负债（与长期负债相比） ①速度快②弹性大③成本低④风险大
（二）营运资金的周转
指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。
营运资金周转过程包括：存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期。其周转快慢直接影响营运资金的数额。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。
【例1】下列影响营运资金数额的因素有（ ）
A．存货周转期 B．投资人要求的收益 C．应付账款周转期 D．偿债风险
【答案】ABCD
【例2】过量交易可能导致的不利后果有（ ）。
A．财务风险加大 B．收益水平下降 C．营运资金增加 D．营运资金投资不足
【答案】AD
【解析】过量交易是指企业主要靠流动负债支持存货和应收账款，使营运资金投资长期不足。由于过度以来流动负债，导致财务风险提高。
二、掌握现金的持有动机与成本、掌握最佳现金持有量的计算
现金（广义）是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。
（一）现金的持有动机与成本
项目 组成内容 典型项目 影响因素 对现金影响
现金
持有
动机 交易 买材料、付工资、交税、分红、还债 企业销售水平
同方向 预防（穷家富路） 正常活动之外的的随机需要 企业承担风险的程度
临时举债能力的强弱
企业对现金流量预测的可靠性
投机（馅饼） 利用市场的巨大波动，捕捉瞬间机会 企业在金融市场的投资机会
企业对待风险的态度
现金
成本 持有 管理费用（安全措施） 固定，与现金持有量无关，决策可不考虑
再投资收益（机会成本） 变动，与现金持有量同方向变化
转换 委托买卖佣金 与决策无关
委托手续费
过户费 与现金持有量成反比，决策相关成本
实物交割手续费
短缺 直接损失 与现金持有量成反方向变化，与决策相关
间接损失
【例3】企业为满足投机所需要的而持有现金时，需要考虑的要素是（ ）。
A．企业承担风险的程度 B．企业对现金流量预测的可靠性
C．企业对待风险的态度 D．企业在金融市场的投资机会
【答案】CD
【解析】投机动机只是企业确定现金余额所需要考虑的次要因素之一，其对持有量大小的影响与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。
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