（3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、 “其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。
要求：
（1）计算2006年的净经营资产、净金融负债和经营利润。
（2）计算2006年的净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2006年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。
（3）对2006年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对2006年权益净利率变动的影响。
（4）如果企业2007年要实现权益净利率为21％的目标，在不改变净利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平?
【答案】
（1）经营资产＝515－（10＋5）＝500（万元）
经营负债＝315－（30＋105＋80）＝100（万元）
净经营资产＝500-100＝400（万元）
净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元）
平均所得税税率＝17.14/57.14＝30％
净利息费用＝22.86×（1-30％）＝16（万元）
经营利润＝净利润＋净利息费用＝40＋16＝56（万元）
（2）净经营资产利润率＝经营利润/净经营资产＝56/400＝14％
净利息率＝净利息/净金融负债＝16/200＝8％
净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200＝100％
杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆
＝（14％-8％）×100％＝6％
权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝14％＋6％＝20％
（3）2006年权益净利率－2005年权益净利率＝20％－21％＝-1％
2005年权益净利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代净经营资产利润率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代净利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代净财务杠杆：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
净经营资产利润率变动影响＝16.5％-21％＝－4.5％
净利息率变动影响＝17％-16.5％＝0.5％
净财务杠杆变动影响＝20％-17％＝3％
由于净经营资产利润率降低，使权益净利率下降4.5％；由于净利息率下降，使权益净利率上升0.5％；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3％。三者共同作用使权益净利率下降1％，其中净经营资产利润率下降是主要影响因素。
（4）令2007年净经营资产利润率为x，则
x＋（x－8％）×100％＝21％
解得，x＝14.5％
【试题点评】
（1）中华会计网校考试中心（模拟试题四）计算题第4题覆盖了该题绝大部分知识点。其中的第（1）问和第（2）问与该题的第（2）问和第（3）问完全一致；
（2）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题一）计算题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；
（3）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题五）综合题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；
（4）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（一）计算题第4题涉及连环替代法；
（5）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（二）综合题第1题覆盖了该题的全部考点；
（6）中华会计网校陈华亭老师考前语音交流中重点说明。
要求：
（1）计算2006年的净经营资产、净金融负债和经营利润。
（2）计算2006年的净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。
按（1）、（2）的要求计算各项指标时，均以2006年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。
（3）对2006年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对2006年权益净利率变动的影响。
（4）如果企业2007年要实现权益净利率为21％的目标，在不改变净利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平?
【答案】
（1）经营资产＝515－（10＋5）＝500（万元）
经营负债＝315－（30＋105＋80）＝100（万元）
净经营资产＝500-100＝400（万元）
净金融负债＝净经营资产－股东权益＝400－200＝200（万元）
平均所得税税率＝17.14/57.14＝30％
净利息费用＝22.86×（1-30％）＝16（万元）
经营利润＝净利润＋净利息费用＝40＋16＝56（万元）
（2）净经营资产利润率＝经营利润/净经营资产＝56/400＝14％
净利息率＝净利息/净金融负债＝16/200＝8％
净财务杠杆＝净金融负债/股东权益＝200/200＝100％
杠杆贡献率＝（净经营资产利润率－净利息率）×净财务杠杆
＝（14％-8％）×100％＝6％
权益净利率＝净经营资产利润率＋杠杆贡献率＝14％＋6％＝20％
（3）2006年权益净利率－2005年权益净利率＝20％－21％＝-1％
2005年权益净利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代净经营资产利润率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代净利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代净财务杠杆：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
净经营资产利润率变动影响＝16.5％-21％＝－4.5％
净利息率变动影响＝17％-16.5％＝0.5％
净财务杠杆变动影响＝20％-17％＝3％
由于净经营资产利润率降低，使权益净利率下降4.5％；由于净利息率下降，使权益净利率上升0.5％；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3％。三者共同作用使权益净利率下降1％，其中净经营资产利润率下降是主要影响因素。
（4）令2007年净经营资产利润率为x，则
x＋（x－8％）×100％＝21％
解得，x＝14.5％
【试题点评】
（1）中华会计网校考试中心（模拟试题四）计算题第4题覆盖了该题绝大部分知识点。其中的第（1）问和第（2）问与该题的第（2）问和第（3）问完全一致；
（2）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题一）计算题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；
（3）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题五）综合题第1题也覆盖了该题绝大部分知识点；
（4）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（一）计算题第4题涉及连环替代法；
（5）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（二）综合题第1题覆盖了该题的全部考点；
（6）中华会计网校陈华亭老师考前语音交流中重点说明。
2.资料：2007年7月1日发行的某债券，面值l00元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日为6月30日和l2月3 1日。
要求：
（1）假设等风险证券的市场利率为8％，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。
（2）假设等风险证券的市场利率为10％，计算2007年7月1日该债券的价值。
（3）假设等风险证券的市场利率为12％，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?
（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?
【答案】
（1）债券实际年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％
每次发放的利息＝100×8％/2＝4（元）
利息现值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）
（2）债券价值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）
（3）2008年7月1日债券价值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）
（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97
i＝12％时：
4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33
i＝10％时：
4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14
利用内插法：
（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）
解得，i＝11.26％
【试题点评】
（1）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题五）计算题第1题与该题考核的知识点基本相同；
（2）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（一）计算题第2题与该题的考点一致；
（3）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（三）计算题第1题与该题考核的知识点基本相同；
（4）中华会计网校陈华亭老师考前语音交流中重点说明。
要求：
（1）假设等风险证券的市场利率为8％，计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。
（2）假设等风险证券的市场利率为10％，计算2007年7月1日该债券的价值。
（3）假设等风险证券的市场利率为12％，2008年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?
（4）假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?
【答案】
（1）债券实际年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％
每次发放的利息＝100×8％/2＝4（元）
利息现值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元）
（2）债券价值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元）
（3）2008年7月1日债券价值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元）
（4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97
i＝12％时：
4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33
i＝10％时：
4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14
利用内插法：
（i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33）
解得，i＝11.26％
【试题点评】
（1）中华会计网校考试中心实验班（模拟试题五）计算题第1题与该题考核的知识点基本相同；
（2）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（一）计算题第2题与该题的考点一致；
（3）中华会计网校编写的《梦想成真－全真模拟试卷》模拟（三）计算题第1题与该题考核的知识点基本相同；
（4）中华会计网校陈华亭老师考前语音交流中重点说明。
咨询QQ：526150442